Perché la prova della riserva (proof of reserve) non è sufficiente?

Dopo il crollo di FTX di qualche giorno fa, le borse stanno rilasciando la prova delle riserve. Tuttavia questa azione è ben lungi dall’essere sufficiente per molti esperti dell’ecosistema cripto!

Un passo gradito…

Dopo il fallimento di FTX, le borse stanno cercando di rassicurare i propri clienti. Questi ultimi si affrettano a pubblicare le prove delle riserve. Un’azione lodevole, ma non sufficiente per molti osservatori.

Una prova di riserva mostra l’ammontare delle attività che una borsa detiene. Si tratta di un’azione a favore di una maggiore trasparenza che dovrebbe contribuire a rafforzare la fiducia degli investitori. Un modo per dimostrare che, a differenza di FTX, gli altri CEX hanno asset e liquidità sufficienti per affrontare periodi difficili e mercati ribassisti.

Questa settimana, Binance, OKX e Crypto.com hanno presentato la loro prova delle riserve. Un’azione che è diventata obbligatoria in un clima di sfiducia dopo la caduta di FTX.

Questa trasparenza, nel DNA stesso delle criptovalute, è benvenuta. Tuttavia, per molti esperti, la prova delle riserve è un’immagine in un determinato momento. Non è un quadro completo. Quindi questa azione non è sufficiente.

Ma non è affatto sufficiente!

Per Wayne Trend, CEO della borsa OSL, questo esercizio ha una portata limitata. Egli afferma:

Le borse non rivelano le riserve fiat revisionate, il debito dei clienti e delle aziende, i prestiti aziendali e la maggior parte delle altre informazioni necessarie per determinare la salute finanziaria di una società.

OSL è di proprietà di BC Technology Group, una società con sede a Hong Kong come Quantum AI. Quest’ultima è soggetta a regolare regolamentazione e audit. Anche se questi obblighi non impediscono alcuni abusi, le verifiche periodiche, la segregazione dei patrimoni dei clienti e la vigilanza regolamentare garantiscono un livello più elevato di protezione degli investitori.

Richard Nash, direttore finanziario di CoinShares, accoglie comunque con favore l’iniziativa della proof of reserve. Dice:

La prova della riserva non è infallibile. Costruisce fiducia e trasparenza, due concetti che non sono mai stati così rilevanti nell’ecosistema delle criptovalute come nelle ultime due settimane.

Mentre le borse si sono affrettate a condividere la prova delle loro riserve, nessuna ha condiviso le loro passività o addirittura i loro debiti.

Binance ha le riserve più grandi

Binance, OKX, Deribit, Crypto.com, Kucoin, Huobi e Bitfinex hanno pubblicato la prova delle riserve. Kraken pubblica questi dati semestralmente, l’ultimo il 30 giugno, e pertanto non sono stati inclusi in questa sede.

Binance ha le riserve più grandi tra i vari CEX. Secondo i dati di DefiLlama, le riserve del leader degli scambi di criptovalute superano i 65 miliardi di dollari. Questo include 475.000 BTC, 4,8 milioni di Ether, 17,6 miliardi di USDT, 601 milioni di USDC, 21,7 miliardi di BUSD e 58 milioni di BNB.

Si può quindi notare che una parte significativa, 35 miliardi di dollari, delle sue riserve corrisponde a BUSD e BNB. La maggior parte degli asset di Binance si trova logicamente nella Smart Chain di Binance. Si ricorda che Paxos è l’emittente del BUSD e non la borsa stessa. 4 reti condividono le riserve di Binance: Bitcoin, BSC, Ethereum e Tron.

Qual è la situazione degli altri CEX?

Crypto.com ha riserve di 2,46 miliardi di dollari con il 25% di BTC. USDT ed ETH rappresentano rispettivamente il 5% e il 18% di questo totale.

L’exchange è stato sotto i riflettori quando gli osservatori hanno notato che il 21% delle sue riserve era costituito da Shiba Inu, la memecoin altamente volatile. Le reti Bitcoin ed Ethereum ospitano queste riserve.

OKX, invece, dispone di riserve principalmente sotto forma di stablecoin USDT per un valore di 2,43 miliardi di dollari e USDC per 195 milioni di dollari. La borsa ha anche 91.000 BTC di riserva. Il 62% delle sue riserve è ospitato su Ethereum e il 27% sulla rete Bitcoin. Tron e Arbitrum, rispettivamente per il 5% e il 3%, completano questa distribuzione. Anche la borsa utilizza Polygon, ma per un importo trascurabile.

Bitfinex ha 5,06 miliardi di dollari di riserve, di cui 3,26 miliardi in BTC. Altre attività includono 1,49 miliardi di dollari in ETH, 88 milioni di dollari in USDT e 55 milioni di dollari in USDC. Le reti Bitcoin, Ethereum e Tron ospitano queste riserve.

Huobi riporta riserve per 3,11 miliardi di dollari con 43.200 BTC, 274.000 ETH, 820 milioni di USDC e 9,7 miliardi di TRX. La maggior parte degli asset, precisamente il 43%, si trova sulla rete Ethereum. Bitcoin per il 34% e la rete Tron per il 23% ospitano la maggior parte del resto. Il resto è su reti come Avalanche, Algorand, Solana e Polygon.

Questa prova delle riserve è un primo passo essenziale. Essi forniscono una prima panoramica dei conti dei vari CEX. Tuttavia, questi ultimi devono andare oltre. Dopo il crollo di FTX, i clienti attendono una maggiore trasparenza e una visione complessiva del reale stato delle finanze di queste grandi borse.